Защитный пут — это стратегия управления рисками, которую трейдеры могут использовать для контроля потенциальных убытков по удерживаемым активам с помощью опционных контрактов. Эта стратегия часто используется для управления риском длинных позиций путём покупки пут-опционов. Например, когда покупатель ожидает роста цены удерживаемого актива, но цена падает из-за неожиданной рыночной волатильности.

 

Стратегия защитного пута состоит из удерживаемого актива и пут-опциона. Трейдер, придерживающийся стратегии хеджирования, будет оплачивать комиссию за покупку пут-опциона, которая называется премиумом.

 

 

Ключевые моменты при создании стратегии

Стратегия защитного пута достигается путём покупки пут-опциона на ту же стоимость контракта, что и сумма удерживаемого актива. Например, если у вас в портфеле есть 1 BTC, необходимо купить пут-опцион на 1 BTC.

 

Время входа

Прежде всего, трейдерам необходимо выбрать правильное время для покупки пут-опциона. 

 

Стратегия использования защитного пута может быть полезным инструментом управления рисками в условиях ожидаемого события на рынке, однако неясно, как он будет влиять на рынок инвестиций. Например, любое решение, принятое в ожидании приближающегося заседания Федерального резерва США, будет влиять на рынок инвестиций, но трейдеры не будут уверены в том, какие перемены это заседание принесёт рынку.

 

При таком сценарии неплохо создать защитную пут-стратегию путём покупки пут-опциона до заседания. 

 

 

 

Период действия 

Время истечения пут-опциона — это окончание периода действия стратегии защитного пута. Поскольку стратегии защитного пута часто используются для хеджирования против неожиданных изменений, вызванных различными изменениями на рынках, трейдерам необходимо иметь в виду, что время истечения купленного пут-опциона должно совпадать с периодом действия стратегии защитного пута.

 

Если пользователю необходимо хеджировать краткосрочные риски, будет не лишним купить краткосрочный опцион для создания стратегии защитного пута. Например, для хеджирования против неопределённости, вызванной рыночными событиями, которые произойдут завтра, будет верным купить пут-опцион, который истекает в течение недели. Это связано с тем, что долгосрочные опционы менее подвержены волатильности цены, чем краткосрочные опционы, из-за чего могут не справиться с хеджированием рисков.

 

В целом, к краткосрочным опционам относятся опционы, которые истекают в течение месяца, в то время как к долгосрочным относятся те, что истекают более чем через месяц.

 

 

 

Страйк-цена

Страйк-цена пут-опциона — это линия защиты для этой стратегии хеджирования. Если на момент погашения опциона цена базового актива опускается ниже страйк-цены, прибыль по пут-опциону позволит покрыть убытки от базового актива.

 

Таким образом, крайне важно правильно выбрать страйк-цену опциона. В целом, опционы «при деньгах» (ATM) являются предпочтительными, поскольку они более чувствительны к волатильности рынка (как показано в значениях дельты и гаммы) и более низким ценам на опционы (как описано в значениях подразумеваемой волатильности ). К преимуществам опционов «при деньгах» относятся:

• Более высокая вероятность исполнения, чем у опционов «вне денег» (OTM).

• Относительно приемлемые цены по сравнению с опционами «в деньгах» (ITM). 

 

Необходимо иметь в виду, что при остальных равных факторах коэффициент временного распада опционов «при деньгах» выше, чем у опционов «вне денег» и «в деньгах». Кроме того, на волатильном рынке подразумеваемая волатильность опционов «при деньгах» может быть значительно переоценена.

 

Учитывая недостатки опционов «при деньгах», когда трейдеры хотят купить длинные путы для создания стратегии защитного пута, также можно рассмотреть опционы «вне денег». На это есть три причины:

 

1. Для опционов «вне денег» с одинаковой страйк-ценой дельта долгосрочных опционов выше, чем дельта краткосрочных опционов. Это означает, что долгосрочные опционы более чувствительны к колебаниям цены актива, чем краткосрочные.

2. Цена опционов «вне денег» ниже цены опционов «при деньгах».

3. Временная стоимость опционов «вне денег» снижается медленнее, чем у опционов «при деньгах».

 

 

 

Время выхода

Поскольку защитный пут не является самоисполняющейся стратегией управления рисками, трейдерам важно вовремя закрывать свои позиции, особенно при удержании долгосрочных пут-опционов — несмотря на то, приносит ли пут-опцион прибыль или убытки.